1. 证券投资报告，在证券公司上班是怎样一种体验？

我是【玩转交易】，本人专注于股票交易思想 、策略与方法的研究，欢迎大家关注、点赞与交流探讨。

本人2009年11月进入证券公司上班，2018年11月离开，整整九个年头。从投资顾问到机构业务部经理，从营销总监到销售部经理，个中酸甜苦辣都一一尝遍，有委屈求全，也有意气风发，但始终没有后悔过进入证券行业。在证券公司上班，九年间始终如一坚持的一件事情就是对股票交易的研究。从技术分析到价值分析，从资金流到思维流，一路蹒跚走来，为一时的迷茫而彻夜难眠，也为一丝感悟而手舞足蹈。一言以蔽之：痛并快乐着；

在证券公司，谈机构业务时西装革履，经常与上市公司、金融机构、会计事务所等谈笑风生、说笑成趣，动辄上亿的投融资项目并没有使我们感到局促不安；当然更多的是谈经纪业务时与股民的讨价还价，去过商场发传单，沿街扫商铺，深入过企业做活动，打过电话找客户，做过互联网营销，尽一切之能事解决客户营销任务。压力之大只有经历过的人方能体会。在证券公司有两件事儿最爽：一是牛市发工资；二是放假不倒休。证券行业“三年不开张，开张吃三年”，多年的积累客户的辛苦只有到牛市来临时才觉得一切辛苦都值得。证券公司另一个好处是节假日从不倒休，一般股市不开盘就不上班，这是让其他行业都羡慕嫉妒不已的地方。

当然，在证券公司最苦的时候就是漫漫熊途，比如当下，拿着卖白菜的钱操着卖白粉的心。客户个个谈股色变，爱搭不理，在煎熬中等待熊市结束。近年来，由于受互联网券商业务冲击，佣金水平降到曾经1/5的水平，靠天吃饭的行业规律或将被改变。申万证券与宏源证券合并，中信证券并购广州证券，方正证券吸纳民族证券，中小券商抵御风险的能力减弱，难免被收购重组的命运，券商行业将迎来重大变革！

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2. 证券投资顾问业务和发布证券研究报告业务哪个简单？

您是否要考证券从业证？证券从业考试中分证券投资顾问业务和发布证券研究报告业务两科目，投资顾问和分析师在证券业协会的注册是两类执照，就是执业证书两者不兼容。

投资顾问是面对炒股的投资者（证券公司主要面对券商经纪业务的客户，证券咨询公司投资顾问主要面对公司客户），为客户答疑解惑，并维护客户关系。投资顾问因为直接面对客户，除了券商总部有需求外，各分公司营业部财富中心也需要。工作重点主要是盘活营业部存量资金，为交易客户提供操作建议，寻找潜在客户。有些券商财富中心投顾模式是为客户提供股票建议服务，客户交易佣金上提高一些。这就对投资顾问实盘有一定要求，对客户维护服务有一定要求。一般考了从业证后，需要从事两年以上证券行业经验，才能申请投资顾问证书。

分析师主要为机构客户提供专业的投资研报，如基金公司、证券公司、专业客户等，提供某行业的投资建议和策略。

其中分析师岗更多是券商总部研究所招聘，要求自然会高一些。对行业有所研究，同时对财务会计知识熟悉，能写出精彩的投资研究报告。另外部分券商在其它方面也有所要求，比如要求学校211、985，各类专长领域硕士以上。

如果您学历够硬，当然是做分析师好，和大机构熟悉后，跳槽到基金公司从事基金经理人，那就真是金融白领。

3. 投行业务为什么又被称为包装业务？

提到投资银行家，很多人首先想到的，可能就是《华尔街之狼》中迪卡布里奥的形象：贪婪、暴富、奢侈、不择手段。

那么在现实生活中，投资银行到底是干什么的？在一个国家的经济中，投资银行提供哪些重要的职能？投资银行家，是否像电影里那样呼风唤雨，为所欲为？今天这篇文章，就来好好说说这些问题。

一、大并购

2007年，美国公司Freeport McMoran以259亿美元的价格并购Phelps Dodge，创下了当年的公司并购记录。合并后的公司，成为全世界最大的上市采铜公司。

在这桩大规模合并中起关键作用的，除了合并的两家公司外，就是向买家Freeport McMoran提供并购咨询的两家投资银行：摩根大通（JP Morgan）和美林（Merrill Lynch）。

为什么两家矿产公司的购并案，会牵扯到两家投资银行？投资银行，在并购案中起了哪些作用？他们仅仅是买家和卖家之间的一个中介么？如果没有这两家投资银行，这场购并案会不会发生？

就这些问题，我和美国西北大学凯洛格商学院的戴维·斯托韦尔（David Stowell）教授进行了一场有趣的对话。

在加入西北大学之前，戴维·斯托韦尔是美国投资银行摩根大通（JP Morgan）的董事总经理（MD）。他同时也是《投资银行、对冲基金和私募股权投资》的作者。在我和斯托韦尔教授的对话中，我们谈了三个话题：投资银行、对冲基金和私募股权投资。本文是我们谈话系列的第一部分：投资银行。

二、投资银行主要做什么？

我和斯托韦尔教授首先谈到的问题是：投资银行是不是银行？他们到底做些什么？

斯托韦尔教授解释到，大致来说，投资银行的职能，可以被分为三大类：

1）投行（Banking）：这部分职能，主要和公司金融有关，比如股权融资、债权融资、并购等。

2）交易（Trading）：这部分职能，主要是在证券市场上进行交易买卖，包括大众比较熟悉的股票、债券、以及各种大众不太熟悉的金融衍生品。

3）资产管理（Asset Management）：简而言之，就是帮助那些有钱的客户（个人和机构）管理他们的资产。

从这些投行的职能就可以看出，投资银行做的事情，和普通的商业银行完全不同。商业银行的主营业务，即收取存款，放出贷款，基本和投行的主营业务完全不搭边。那么为什么投资银行被成为“银行”呢？

这主要是因为，很多投资银行，其前身确实是商业银行。比如美国最大的投行之一，摩根斯坦利，其前身就是美国最大的商业银行集团，摩根银行。但是由于美国历史上对于银行行业的立法变化，导致商业银行和投资银行之间分分合合。

三、投资银行是不是银行？

1933年，作为对1929~1933年经济大危机的应对，美国国会通过了《格拉斯-斯蒂格尔法》，规定投资银行和商业银行需要分离经营。在该法案实施后，许多大银行将两种业务分离开来，成立了专门的投资银行和商业银行。比如摩根银行被分为摩根大通（商业银行）和摩根斯坦利（投资银行）。花旗银行和美国银行选择成为了专门的商业银行，而所罗门兄弟和高盛则选择成为了专门的投资银行。

1999年，美国国会通过了《金融服务现代化法案》，废止了《格拉斯-斯蒂格尔法》。这样，商业银行和投资银行之间的防火墙被打通，很多金融集团，比如花旗银行、摩根大通、富国银行等同时从事商业银行和投资银行业务。

2010年，美国国会通过《多德一弗兰克法案》。该法案最大的变革是“沃尔克规则”，限制了银行投资于对冲基金和私募股权等自营交易。

基于上面这些历史演变，我们就不难理解，投资银行虽然不从事商业银行的那些存贷业务，但是两者有共通的起源。因此，投资银行中有“银行”两字，也就不足为奇了。

四、投资银行的价值

现在我们回到一开始提到的Freeport McMoran并购案。向买家提供并购咨询的摩根大通和美林，除了帮助买家找到卖家之外，还提供了哪些价值呢？

上文中提到，此次并购的总金额为259亿美元。但事实上，这其中的240亿美元，都来自于摩根大通和美林为买家安排的融资服务。这些融资服务包括：

帮助买家承销公司债券：175亿美元

向买家提供银行贷款：15亿美元

帮助买家增发股票：50亿美元。

简而言之，投资银行提供的购并咨询服务，远不止简简单单的帮助买家找到合适的购并对象。他们需要做的，不光是找到并购的目标，而且还要为买家找到用于购并的资金。

回到一开始说的，投资银行的三大核心部门提供的功能，在这个并购案例中得到了完美体现。

投行部门，负责提供并购咨询，并帮助买家发行债券和增发股票。

交易部门，负责帮助出售，以及为相关的股票和债券提供做市商服务。

资产管理部门，负责向客户推销相关的股票和债券。

这三个部门，互相协调和合作，共同完成了这桩涉及好几百亿的大规模并购。

当然，这也涉及到一个相关的问题，即像这么大规模的购并活动，是不是只有那些部门齐全的大规模投行才有能力参与。事实上，五脏俱全的大规模投行在全世界也屈指可数。而一些大型的购并项目，确实需要这些所有的部门都发挥作用。但是在一些特定情况下，小型的投行也不是没有机会。比如在有些案例中，为了避免“利益冲突”，不能把所有的生意都给一家投行做。因此一桩大的并购，其需要用到的服务，会被分割成若干部分，分发给不同的投行公司。因此不同的投行之间，是一种竞争和合作共存的关系。

上面这个例子，也可以体现出投资银行在公司金融中的价值。任何一家公司，要干任何事情，都需要资金。而公司最主要的资金来源无非就是这两种：股权融资（卖股票），债权融资（借钱）。

在一个相对不发达的金融市场里，公司的绝大部分资金，都来自于传统的商业银行借贷。因此银行对于所有的企业，以及整个经济的作用，至关重要。

随着金融市场越来越发达，融资手段越来越丰富，投行的作用和价值也越来越大。企业通过债券市场发行债券，通过股市发行股票，以及各种其他更复杂的融资手段，都需要投资银行的不同部门在其中发挥他们的作用。从这个方面来说，投行，是现代经济中公司金融方面不可或缺的重要组成部分。

当然，和这个“世纪并购案”相关的另一个问题是，如此大规模的并购，有没有为股东们带来价值？这么多人力和资源被投入到这场购并案中，到底值不值？

这个问题，就比较见仁见智了。

上图回顾了从2008年1月到2018年8月，Freeport McMoran（蓝线）和标普500指数（红线）的历史价格变化。我们可以看到，在并购案刚发生的3年（即2008~2011年），Freeport McMoran的股价表现，确实超过了同期的标普500指数。但是在接下来的7年间（2011~2018），Freeport McMoran的股价表现非常令人失望，大幅度跑输标普500.

回顾整个十年（2009~2018），标普500指数创下了美国股市历史上最长的牛市之一，累计增幅超过250%。而同期的Freeport McMoran股票，累计回报为负20%左右。购买Freeport McMoran股票的股东们，是真的亏大了。

这个例子，提醒我们两个重要的教训：

1）很多公司并购案，并不一定能为买方带来更大的股东价值。这方面有很多相关的研究。很多时候，CEO热衷于并购，更多的是为了提高自己的薪酬，扩大自己的影响力，而非提高股东价值。

2）通过选股来战胜市场，是非常困难的。在2007/08年时，Freeport McMoran是最热门的股票之一。由于其巨额的并购案，该公司占据了所有金融媒体的头条，引起很多股民的关注。在并购案的刺激下，顺手去买些Freeport McMoran的股票，是很多股民的选择。但是十年以后，回顾这样的投资决定时，很多投资者可能会懊丧不已。而他们的投资回报，也远不如购买并持有指数的“傻瓜型”投资者。

以上是我和戴维·斯托韦尔（David Stowell）教授对话的第一部分：投资银行。本系列还有两个部分：对冲基金，和私募股权投资。

希望对大家有所帮助。

4. 现在做证券还有前途吗？

证券从业人员来回答这个问题，现在做证券行业还是很有前途的，如果真的有机会，请抓住机会。

当然我所说的证券方向可能对所在部门和岗位均有一定的要求。我从以下4点陈述了一下理由。希望我的回答能解除你的疑惑。

1）证券公司的部门和岗位

2）关于证券公司的业务说明

3）关于证券公司的未来和前途

4）证券公司福利待遇

1）证券公司的部门和岗位

从部门来说：券商的组织结构架构为三级结构：集团总部-分公司-营业部，组织结构类似于银行。

集团总部：总部的职能主要是管理职能，极少涉及具体的业务。总部主要通过向下辖分支机构下发业务政策，指导业务工作，任命分支机构高管以及下发工资等方式管理下辖机构。此外，总部会统一调配分支机构的资源，分配业务范围，提供必要的后勤支持，一般券商的互联网应用均由总部开发并向下推广。

分公司：大型券商在各个省/直辖区/自治区等建立省分公司，分公司兼具管理和做业务职能，分公司统一调配辖区内营业部资源，推进业务发展。有些券商还会在某些经济超强的特区，地级市等设立分公司，如xxx香港分公司、xxx深圳分公司、xxx苏州分公司等。

营业部：营业部是业务第一线，用户通过券商应用申请开户均需要分配给营业部，由营业部客户经理进行服务。营业部的职能主要是开疆拓土做业务。

从岗位来说：这里说的岗位主要是针对证券公司的正式员工，其中证券公司的外包团队，软件服务商以及证券经纪人除外，这里重点说一下证券经纪人，要知道证券经济人不属于正式员工哦，券商是不为证券经纪人缴纳五险一金的。

2）关于证券公司的业务说明

在很多人的眼中，证券公司就是让人开户炒股的，而炒股在很多地方尤其是欠发达地区都是一种“不务正业”的事情，和赌博一样，这其实是一个非常大的误区，引起这种误解，归根结底是因为中国的股市不稳定，熊长牛短，疯起来像窜天猴一样，掉下飞流直下三千尺，所以很多散户亏得倾家荡产，这样一传十十传百，奔驰变自行车的事情将证券投资或者炒股变成一种很可怕的事情。

其实让人开户只是证券公司的业务之一—— 经纪业务，证券公司还有其他更多业务。证券承销、研究投资咨询、资产管理、基金管理、自营业务、衍生产品投资、期货介绍、财务顾问、直投业务、境外业务等等，而经纪业务是与散户关联最密切的业务，其他业务多是针对机构做的。所以千万别怕再证券公司是赌场了，以及证券公司就是拉人去炒股的。

当然因为我国的金融制度不健全，公司上市退市制度不完善以及监管制度不严格，以及政策过度干预市场等原因，导致我国证券市场的波动比较畸形，但我相信随着金融改革呼声渐强，金融开放不断加大，我国的证券投资市场会日趋完善。

3）关于证券公司的未来和前途

我国作为世界第二大经济体，未来10年内极有可能超越美国成为全球第一大经济体，庞大的经济资本势必需要一个有效的金融市场，以促进资本得到充分的利用和分配。

截止2020年，我国证券市场A股总市值为80万亿人民币。美国为50万亿美元，折合人民币约325万亿人民币，是中国的4倍之大。而香港，作为我国的经济最大发达地区，香港股市的总市值达到了40万亿人民币，占到了A股总市值的一半。由此可见，我们过的金融潜力有多大。

4）关于证券公司的福利待遇

我相信大家对此都非常感兴趣，在国内，大部分券商都是国有企业。券商的薪资待遇不弱于银行，基本组成为基础薪资+季度奖金+年终奖金+节日福利。此外一般大型券商都有良好的员工保障制度，额外的医疗保险，住房补贴，补充公积金和医疗保险，以及企业年金计划。完善的员工福利保障。用一句话总结：虽然吃不到，但绝对比大部分人过得不错。

此外隐形的优势在于大平台，企业资质优良，对于未来的信贷大有帮助，还可以学习更多的投资理财知识，帮助您未来管理财富有非常大的帮助。

如果您还有什么问题可以关注私信我哦～

希望我的回答你能够满意。